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        成都鋼材價格聯盟

        鋼鐵行業背債3萬億 專家:企穩回升機會小

        中拓鋼鐵網 2021-09-18 07:45:47

        據經濟之聲《央廣財經評論》報道,資產負債率是衡量企業健康與否的重要財務指標。雖然企業通常會保持一定的資產負債率來進行擴張,但過高的資產負債率往往意味著債務負擔嚴重,財務壓力大。最新數據顯示,33家上市鋼鐵企業半年報全部披露完畢。在這33家上市鋼企中,有18家資產負債率超過70%,占比達到54.5%。資產負債率超過80%的鋼企為6家。

        相比其他行業,鋼鐵的資產負債率比較高是哪些原因造成的?

        申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明:第一,鋼鐵企業前兩年都想爭先上項目,實際上中國鋼鐵產量大概7億多噸,但是產能可能超過9億噸,由于大規模上項目,負擔比較重,負債率比較高;第二,這兩年由于國內宏觀調控,基礎建設投資降溫,鋼鐵的有效需求不像前兩年那樣大,需求不足也使得鋼鐵產品大量的銷售產生困難,所以鋼鐵價格會下跌,銷售不暢,鋼材為了鼓勵銷售,也不得不采取先把產品賣出去再回款,加大了在財務的不良狀況;第三,過去中國鋼鐵業持續高速增長,企業也都大量囤積鐵礦石,因為過去鐵礦石的價格在不斷上漲,對原材料需求大,往往會采取高價買入鐵礦石的辦法,通過銀行舉債、鋼鐵貿易等等形式,現在來看這種狀況可能會有一定的改變,但是還沒有真正影響到市場。

        在盈利方面,數據顯示,上半年88家鋼企中有63家鋼企實現盈利,盈利超過5億元的鋼企僅6家,盈利額達80.98億元,占整體盈利額的53.4%;與此同時,25家處于虧損的鋼企中,虧損超過5億元的鋼廠7家,虧損額達到53.22億元,占整體虧損額的69.32%。與之相對應的是,截至6月末,全國86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3萬億元,其中銀行貸款達1.3萬億元。

        這會不會導致鋼鐵企業資金鏈緊張加劇,成為一種惡性循環?

        桂浩明:確實有這種擔心,第一,鋼鐵行業目前運行的特點是利潤很低,即便是還有一部分鋼企有幾個億的盈利,但是大多數都是非鋼業務帶來的,并不是鋼鐵主業帶來的,即便有些鋼鐵產品它能夠盈利,毛利率也低得慘不忍睹,毛利率比同期銀行儲蓄率低得多,換句話說,不煉鋼了,有這樣的流動性,存銀行可能比現在情況還要好,這是屬于整體行業性的虧損。這種問題如果不能及時化解,可能會呈現多方面的風險,包括資金鏈的斷裂、行業在運行趨勢中出現逆轉。

        資產負債率超過80%的鋼企為6家,分別為八一鋼鐵、撫順特鋼、韶鋼松山、西寧特鋼、華菱鋼鐵和重慶鋼鐵。值得一提的是,在所有上市鋼企中,八一鋼鐵的資產負債率達到86.46%,為所有上市鋼企最高。

        八一鋼鐵負債率86.46%,業績大幅下滑,除了我們剛才分析的共性原因之外,有沒有其他特殊因素?

        桂浩明:八一鋼鐵是由寶鋼控股的,它是新疆的企業,波動可能同外部因素有關,也有一些內部因素。前兩年八一鋼鐵因為在新疆本地上一些大型項目,所以在別的地方在壓產能的情況下,它還是有些操作上或者投資上相對激進一點。在市場不景氣、需求有限的情況下,負債率高的都是前幾年操作比較激進的企業。

        綜合這33家上市鋼鐵企業的整體情況來看,您如何評估他們在A股市場的投資價值?

        桂浩明:現在鋼鐵企業最大特點是,在A股上都普遍的低于凈資產,是繼銀行板塊以外第二個破凈的板塊。經過最近股市向好,鋼鐵企業也漲了一點,但是普遍還是破凈。這種狀況短期內很難改變,因為鋼鐵板塊有幾個特點,第一,流通盤比較大,規模比較大;第二,從現在來看真正能夠出類拔萃、跳出周期魔咒的、具有自己獨到的發展模式還比較少,幾乎找不到,大多數都是尋找行業的一個起步在波動,很難有脫穎而出的啟動;第三,中國鋼鐵業的企穩回升的機會并不太明顯,大多企業還會有痛苦的聲音,鋼鐵板塊在整個資本市場中不會得到投資者更多的認可,還會在比較低迷的情況下徘徊運行。

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