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        成都鋼材價格聯盟

        證金公司逆市增持券商股 中小盤成長股逐漸被市場資金錨定

        大宗交易直接買家 2022-03-25 08:59:27



        隨著2017年年報和2018年一季報披露工作的落幕,市場由業績炒作重回常態。兩期財報數據透露,上市公司業績強者恒強特征明顯,除傳統績優白馬藍籌仍被機構標配外,新興產業中業績出現反轉的中小盤成長股也逐漸被市場資金錨定。


        源自: 證券市場紅周刊

        作者:劉增祿


        4月28日,上市A股2017年年報、2018年一季報同日收官。觀察數據發現,兩市除了康達爾、山東地礦、*ST華澤和凱迪生態等9家公司未能在收官日前完成年報和一季報的披露工作外,余者均悉數披露了兩期財報。


        整體來看,已公布2017年度年報的3494家A股公司合計實現營業收入390415.24億元,同比增長18.79%;合計創造凈利潤33473.68億元,同比增長19%。2018年一季度,3501家公布一季報的A股公司合計實現營業收入98016.43億元,同比增長11.82%;合計創造凈利潤9269.45億元,同比增長14.91%。


        在雙財報整體表現強勢的大背景下,機構標配的金融股內部出現分化,銀行保險業績持續增長,而券商整體業績則由增轉減;強周期板塊鋼鐵、水泥等因供給側改革的延續,得以繼續享受政策紅利,短期內業績持續成長性仍值得期待;相較傳統行業,新興產業細分板塊績優龍頭仍獲得業內人士看好。


        金融股內部分化,證金公司逆市增持券商股


        券商股一季度業績雖然下滑,但國家隊證金公司卻在逆市操作,一季度期間對16只券商股進行了增持。


        從大類行業基本面看,金融股尤其是銀行股,無論在2017年四季度還是2018年一季度都是機構投資者重點配置的行業。觀察發現,銀行、保險和券商股這三者的基本面出現了較大的反差。其中,銀行股凈利潤不僅在2017年度實現整體增速達到10.91%,且在2018年一季度進一步擴張至15.86%;保險股最近兩個報告期仍實現了非常高的業績同比增速,只不過今年一季度43.52%凈利潤增速較2017年度的53.73%同比增速有所下滑。


        相比銀行、保險的業績持續增長,券商股的業績表現卻有些差強人意,2017年整體利潤雖然能實現7.27%的同比增長,但今年一季度卻出現-1.17%的同比下滑。分析券商股業績下滑原因,應該與一季度市場震蕩調整、成交量低迷導致其經紀業務承壓,以及今年以來自營業務和投行業務的明顯縮水有關。


        銀行股無愧于“最會賺錢”的稱號,以今年一季度凈利潤實現額看,在兩市15家凈利潤超過百億元的公司中,有10家公司是來自于銀行板塊,工商銀行、建設銀行的凈利潤額最高,一季度分別實現了788.02億元和738.15億元。另外,保險類公司中國平安、中國人壽的凈利潤也都實現百億元以上。


        目前看好銀行股的最主流的觀點是銀行股估值相對偏低,性價比非常高,以今年5月2日的收盤價測算,整體動態市盈率僅有7.08倍,是目前A股市場中估值最低的行業。


        不過,需要注意的是,在今年2月初時,銀行股估值也曾達到過9倍左右,目前的7.08倍估值是因2月份以來持續調整所致。以3100點附近7.08倍的估值水平與2016年2638點時銀行股5.62倍的估值相比,目前的估值水平并未出現明顯低估情況,更多地理解為仍屬正常估值區間。保險股14.68倍的估值雖然高于銀行股,但相比銀行股一季度15.86%的業績增速,整體43.52%的利潤同比增速使得其估值水平相對更為合理。


        相比上述兩行業,目前券商股21.84倍估值水平從其一季度業績下滑的角度看,這樣的估值水平不排除有進一步回調的可能。然而讓人意外的是,一季度業績下滑的券商股在機構普遍減倉的情況下,國家隊證金公司卻在逆市操作,一季度期間對16只券商股進行了增持。其中,增持股數最多的是申萬宏源,增持股數高達7772.44萬股;緊隨其后的是招商證券和東方證券,增持股數也分別達到7608.83萬股和7042.08萬股。


        此外,被增持超過5000萬股的券商股還有華泰證券、中國銀河、國泰君安和長江證券。截至一季度末,證金公司對中信證券、國金證券、海通證券、東方證券、東興證券、國泰君安、興業證券、東吳證券和光大證券9家上市券商的持股比例已達4.90%。


        對于一季度業績下滑的券商股,有市場人士分析認為,隨著第一批試點企業CDR發行逐步推進,國內資本市場將迎來繼新三板之后的再次擴容,大型投行將受益明顯。此外金融市場加快開放力度、放開外資金融機構的準入限制、提高內地與香港互聯互通額度、加快推進滬倫通等因素或將為證券行業帶來新的發展機遇。


        白酒醫藥強勢延續


        醫藥、白酒股均屬于防御類品種,在今年市場發展方向不確定性下,投資者仍會趨向謹慎保守的投資風格。


        2017年四季度以來,“喝酒吃藥”已成為A股市場最為關注的焦點。在去年四季度期間,申萬28個一級行業中,食品飲料股的表現最優,17.06%的行業漲幅成為了期間行業漲幅榜之首。若從細分行業看,又以白酒股的表現更佳,四季度期間累計上漲了26.51%。


        隨著行情進一步延伸,強勢的白酒股終于在今年二月份開始出現明顯調整,雖然有1月份7.86%階段上漲基礎,但隨后的下跌仍使得一季度整體下跌了7.08%。相較白酒股在今年一季度的不佳表現,醫藥股卻整體表現不俗,一季度行業整體上漲了6.68%,僅次于計算機板塊。從近兩個月的市場表現看,3、4月份醫藥股走勢在行業指數表現中最為強勁,不僅3月份累計上漲了11.26%,在4月份市場整體調整的背景下,醫藥股仍能拔得頭籌,實現了0.73%的小幅上漲。


        在醫藥股和白酒股基本面變化上,無論是2017年還是2018年一季度,兩行業整體業績表現都交出了較為亮眼的“答卷”。其中,白酒股2017年、2018年一季報凈利潤分別同比增長53.34%和51.26%;而醫藥股2017年、2018年一季報凈利潤則分別同比增長了27.1%和42.98%。


        行業平均估值上,白酒股目前的動態估值為27.41倍,而醫藥股的動態估值為35.17倍。從個股來看,舍得酒業的業績增速最優,年報、一季報79.02%和102.55%的凈利潤同比增速均摘得了當期行業內業績增長之冠的殊榮。雖然目前公司66.73倍的動態估值相對行業整體偏高,但如果和公司自身的成長性對比,其估值仍在相對合理的區間內。


        白酒股“之王”貴州茅臺在經過近期的股價調整,目前的市盈率約為28.6倍,從公司的業績增速看,2017年凈利潤完成61.97%的增長后,今年一季度再次實現38.93%的利潤增速,目前的估值水平和其良好的成長性讓其長期投資價值明顯。醫藥股中,天目藥業、魯抗醫藥、花園生物、東北制藥、泰康生物、紫鑫藥業、赤天化、泰格醫藥等公司業績增長勢頭也均強勁,去年全年和今年一季度的凈利潤同比均實現翻倍增長。


        也正在業績持續增長的基礎上,市場人士判斷這兩大行業目前的估值水平仍屬于合理區間內,如著名經濟學家宋清輝就明顯看好白酒和醫藥股的未來,認為在機構的重點配置下,行情仍會延續。


        強周期板塊仍在享受政策紅利


        在國家大力推進供給側結構性改革以及國企改革紅利持續釋放的背景下,鋼鐵、水泥和有色等傳統行業景氣度有望持續回升。


        隨著供給側改革的持續推進,曾經A股市場中的“績差生”搖身一變成為了“績優生”。2017年,強周期行業鋼鐵、有色、水泥股的行業凈利潤相繼實現了翻倍增長,今年一季度,水泥股、鋼鐵股業績表現繼續強勁,凈利潤再度實現翻倍增長。


        天風證券認為,隨著水泥市場需求不斷增加,以及部分地區企業停產檢修,再加上企業對熟料管控到位,熟料供應再次出現緊平衡。受益于此,水泥價格穩中有升態勢有望延續至5月中上旬。招商證券則持續看好鋼鐵板塊的投資機會,認為行業近期基本面企穩向上,整體表現好于市場預期,疊加前期央行降準,板塊預期差有望繼續修復。另外,觀察發現,北上資金今年4月份以來也在大幅加倉多只周期股,海螺水泥、包鋼股份始終位于北上資金流入的重點名單中。


        在強周期板塊中,水泥股的認可度最高。從需求來看,雖然今年水泥步入旺季時間略晚于往年,但市場強勁程度卻超過預期,但多數觀點仍認為,預計二季度水泥行業盈利情況要好于預期。資深水泥專家預計,華東地區由于需求增長較快,水泥供應趨緊,價格連續上行的趨勢還將延續,而華中和華南地區水泥價格受此帶動也有上漲預期。


        4月以來,水泥需求不斷增加及部分企業停產檢修,熟料供給管控到位,供需緊平衡,使得水泥價格上漲態勢有望延續至5月中上旬。同時,近期一些區域性重磅政策或規劃落地(如海南自貿港、雄安新區規劃),也使得后期相關項目有望加快落地,這將對二季度水泥產業構成利好。


        總結鋼鐵、水泥板塊業績快速增長的原因,最主要的是受益于主導產品漲價的催化。如一季度業績大幅增長的柳鋼股份、韶鋼松山等特鋼公司,利潤增長均來自于鋼材產品價格的上漲。水泥板塊中的四川雙馬、華新水泥、福建水泥等公司的利潤快速增長,也同樣離不開水泥平均售價在報告期內的大幅增長。


        宋清輝對《紅周刊》記者表示,當前,市場預期穩中向好,各方都對中國經濟前景信心增強,為周期股的行業整體增速再次大放異彩營造了良好的外部經營環境。在國家大力推進供給側結構性改革以及國企改革紅利持續釋放的背景下,鋼鐵、水泥和有色等傳統行業景氣度有望持續增加,相關企業實現利潤有望同比增幅較大。


        新興科技股龍頭業績增長迅猛


        ,還是獨角獸加速上市、海外科技股回歸等事件,均可以看出政府扶持高科技和創新企業的態度。

        宋清輝認為,未來在科技類公司中,人工智能、云計算、大數據、工業機器人、生物醫藥等細分行業和龍頭公司將具備更多優勢,發展前景值得看好。


        若統計新興科技類概念股的業績成長性,目前被市場提及最多的獨角獸概念股、芯片概念股均整體增速喜人。2017年,22只獨角獸概念股凈利潤整體同比增長69.8%;48只芯片概念股凈利潤整體同比增長了551.82%。2018年一季度,獨角獸概念板塊再度同比實現了126.65%的利潤增速,而芯片板塊的凈利潤也整體增長了113.83%。


        不過,如果從個股看,無論獨角獸還是芯片概念股,板塊內公司自身業績都呈現了較大的分化,如獨角獸概念股,既有一季度業績翻倍增長的江南化工、佳都科技、中國人壽,也同樣不乏業績大幅下滑的合肥城建、神思電子、大眾公用。芯片概念股亦是如此,一季報顯示,報告期內北方華創、海特高新、晶盛機電、富滿電子、納思達5家公司凈利潤增幅相繼超過了100%;但曉程科技、盈方微兩家公司的一季度凈利潤卻分別大幅下滑了488.4%和442.56%。


        對于新興產業股未來的走勢,桂浩明認為,政策確實會對新興科技股有更多的支持,但投資的重點還是要挖掘有一定規模且市場經營能力強的企業,國家要培育出真正有競爭力、有可持續成長性的大型企業,龍頭公司是首選,而不是簡單地去炒一些小盤股。(劉增祿/ 證券市場紅周刊)

        睜一只眼、閉一只眼,流水不爭先

        他,也許就是情商最高的關二哥

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        延伸閱讀

        4月大宗交易簡析

        白馬股扎堆現身大宗交易


        源自:劉增祿/紅周刊


        4月份,A股市場的整體走勢雖然偏弱,但大宗交易平臺的交易量卻并未減少,相反日均成交還有少許提升。因月內市場的不景氣,上市公司股價回調明顯,這也使得上市公司股東大幅折價交易的態度發生改變,高折價公司減少,溢價成交公司有所增多。期間,隨著雙財報的逐步披露,以格力電器、美的集團、??低暤葹榇淼陌遵R藍籌股紛紛現身大宗交易市場,機構專用席位的頻繁上榜透露出機構資金正在進行著積極調換倉動作。


        溢價成交公司明顯增多


        數據統計顯示,截至4月26日,在月內還有1個交易日未納入統計的背景下,兩市共有344家A股公司在大宗交易市場發生了869次交易,累計成交28.65億股,月成交金額達336.61億元。因諸多負面消息交織,大盤4月份動蕩不安,期間不僅上證指數累計下跌了2.96%,且創業板指也下跌了6.27%。然而,相較市場的不景氣,大宗交易平臺上的成交卻未受影響,從日均成交金額看,4月份日均成交約為19.8億元,相較3月份日均17.77億元的成交額有所抬升。


        二級市場雖然持續不景氣,但上市公司股東卻不太愿意以過低價格拋售股份,月內全部交易的平均折價率由3月份的5.18%下降至4.23%。觀察發現,在4月份目前發生的869筆大宗交易中,有140筆實現了溢價成交,占月內全部交易比重的16.11%。相比之下,3月份發生的1227筆交易中,實現溢價成交的有142筆,占比僅有11.59%。在3月份時,大宗交易平臺上只有維業股份、振東制藥、易事特3家公司以漲停板的價格完成過交易,而4月份目前的不完全統計中,則已有海特高新、宇順電子、東睦股份、*ST獅頭、瑞豐高材、高升控股、艾迪精密7家公司出現以漲停價格完成大宗交易的情況。


        寶能系開始退出萬科


        從個股成交情況看,4月份有67家公司的大宗交易成交額超過了億元,萬科A、海通證券、分眾傳媒3家公司的月成交金額最高,期間分別累計交易完成45.49億元、32.55億元和11.07億元。


        萬科A身上所發生的大宗交易是4月份最受投資者關注的事情。雖然該公司只在4月17日、24日發生過2筆交易,但成交額卻分別高達26.85億元和18.65億元。4月23日,港交所披露文件顯示,鉅盛華在4月17日減持了8972萬股萬科A股,減持均價29.92元/股,這個信息證實了此前市場對萬科A大宗交易系寶能所為的猜測。


        據測算,在不考慮資金成本及分紅的因素下,寶能系此筆操作的盈利超過10億元。在此宗交易完成之后,寶能系還有八個資管計劃有待清盤。4月24日,萬科A再次現身大宗交易平臺,累計成交6346.59萬股,涉及金額18.65億元,賣出席位來自華泰證券深圳益田路營業部,接盤方為機構席位。


        對于這筆交易,市場各方第一時間仍猜測為寶能在賣出,理由有兩個:一是該筆交易成交量總計6346.59萬股,占萬科總股本的0.57%,恰好與鉅盛華旗下資管計劃“廣鉅2號”的持股數量完全一致;二是賣出方席位為華泰證券深圳益田路營業部,正好是當初寶能強勢買入萬科A股票時的一個席位。


        寶能系雖然開始退出萬科,但后續的資管計劃如何進一步清盤仍是焦點,“寶萬之爭”還遠未結束,雙方的博弈仍在繼續。資料顯示,在近兩次交易中,接盤方均為機構專用席位,誰在給寶能接盤?這值得投資者關注。


        白馬藍籌股扎堆現身大宗交易平臺


        除了萬科股權在大宗交易平臺被寶能減持外,格力電器、美的集團、??低?、蘇寧易購、貴州茅臺等白馬藍籌也紛紛于月內現身。觀察這些藍籌股大宗交易的買賣席位,可以發現買進和賣出都不乏機構專用席位的身影。數據顯示,本月大宗交易中既有類似萬科A、陜西煤業、申通快遞、華僑城A等只有機構接盤沒有機構賣出的情況,也有如美的集團、京東方A等機構買入金額明顯高于賣出金額的情況。當然,像格力電器、??低暤缺粰C構凈賣出的公司也有多家。


        談到機構接盤問題就不能不提陜西煤業,其在4月11日、16日、20日、23日4個交易日發生了22筆大宗交易,其中有17筆買方來自機構專用席位。3月份以來,煤炭指數一路下行,身為周期行業,基本面的供給和需求對比變化,是影響股價的主要因素之一。近期制約板塊上行的重要因素就是需求低迷,庫存去化進程慢于預期。


        雖然市場目前對煤炭板塊分歧較大,前期制約煤炭股上行的不利因素眼下并未完全消散,但研究機構對煤炭股的基本面變化卻仍存樂觀預期,如銀河證券就認為,受之前對煤炭板塊及周期性板塊的悲觀情緒蔓延的影響,煤炭板塊股價大幅回調,當前板塊已經具備較好的配置價值。也或許正是機構的看好和自身估值已具優勢,資金才選擇在目前位置持續買入陜西煤業。


        大宗交易日報:

        5月4日共發生48筆大宗交易成交19.75億元


        據約調研平臺統計,2018年5月4日,滬深兩市一共發生48筆大宗交易,共成交19.75億元,涉及37家上市公司。


        累計成交金額前五名的上市公司分別為:


        通化東寶(600867)4.59億元、

        華友鈷業(603799)2.61億元、

        紅日藥業(300026)1.98億元、

        銀億股份(000981)1.7億元、

        通鼎互聯(002491)1.69億元。


        單筆成交金額大于5000萬元共14筆,涉及9家上市公司,分別為:


        通化東寶(600867)3筆累計成交4.59億元、

        華友鈷業(603799)3筆累計成交2.33億元、

        紅日藥業(300026)2筆累計成交1.98億元、

        通鼎互聯(002491)1筆成交1.69億元、

        浙江美大(002677)1筆成交0.93億元、

        新黃浦(600638)1筆成交0.81億元、

        東旭藍天(000040)1筆成交0.8億元、

        銀億股份(000981)1筆成交0.78億元、

        國泰君安(601211)1筆成交0.53億元。


        機構專用席位買入:


        華友鈷業(603799)1.87億元。


        機構專用席位賣出:


        通化東寶(600867)4.59億元、

        紅日藥業(300026)1.98億元、

        銀億股份(000981)1.7億元、

        天晟新材(300169)0.17億元、

        億利達(002686)0.07億元、

        中核鈦白(002145)0.04億元。


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