1. <acronym id="vhfp1"><address id="vhfp1"><tr id="vhfp1"></tr></address></acronym>

        成都鋼材價格聯盟

        【東北晨會】創業板短期性價比面臨下降//歐央行3月議息會議點評//西山煤電、巨化股份//活動邀請

        東北證券吉林光華路營業部 2022-04-07 12:05:52

        ??




        宏觀策略

        東北策略陳殷/許俊/戴紹文/王藝霏晨報創業板放量創階段新高,量價角度短期性價比面臨下降;質押新規實施塑造業務新趨勢,高質押比例標的股價面臨承壓。1.創業板放量創階段新高,量價角度短期性價比面臨下降。昨日市場延續上漲態勢,上證綜指收漲0.59%;中小創指數表現依舊強勢,中小板指和創業板指分別收漲1.52%和1.4%。行業表現方面,有色金屬、電氣設備和計算機板塊領漲;房地產、銀行和食品飲料板塊跌幅較大。主題表現方面,移動轉售、冷鏈物流和生物識別板塊漲幅居前,粵港澳大灣區和房屋租賃板塊收跌。受外圍市場回暖提振,尤其納斯達克指數反彈再創新高,昨日創業板指成交量放大至到1200億;而上一次創業板指成交量超過1200億則是在去年9月初創業板指反彈觸頂的時候。從風格輪動角度來看,創業板的修復行情可能已近尾聲,一是全市場個股的持續上漲面已經過高,不利于小股票繼續普漲;二是創業板成交額占比和創業板指本輪底部漲幅也已經回升至去年7月上一輪修復的高位。從我們的量價輪動模型來看,成長板塊的價格加速度回落,推薦關注出現了價格加速度改善現象的地產、非銀金融板塊。


        2.質押新規實施塑造業務新趨勢,高質押比例標的股價面臨承壓。《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》及《證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引》(以下統稱“質押新規”)昨日起正式實施。新規對股權質押主要限制包括:1)單一券商接受單只股票質押比例不得超過30%,單只A股股票市場整體質押比例不超過50%;2)明確股票質押率上限不得超過 60%;3)融入方不得為金融機構或者從事貸款、私募基金、個人借貸等業務的其他機構;4)融入方首筆初始交易金額不得低于500萬元,后續每次不得低于50萬元;5)融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理,嚴禁用于申購新股、買入股票以及投資不符合國家政策的項目。


        在新規的限制下,行業回歸有序發展、融資利率回升、質押率進一步走低及通道業務規模收縮將成為股權質押業務未來的發展趨勢。對市場之前關心的單只股票質押比例過高的問題,目前來看整體質押比例超過50%的股票仍有138只,超比例部分市值合計約2000億元,雖然有“新老劃斷”的保護,但對于業務先到期的融入方來說,將面臨無法續做業務的資金鏈壓力,相關融入方可能會選擇減持股份緩解資金鏈壓力,對應上市公司股價可能會承壓,在配置時建議考慮大股東質押無法續作產生的資金壓力。


        東北固收李勇/劉辰涵/付昊/鄒坤歐央行3月議息會議點評——書面向“鷹”口頭轉“鴿”,德拉吉葫蘆里賣的什么藥?事件:北京時間3月8日晚,ECB議息會議決議維持三大基準利率不變:主要再融資利率0.0%,隔夜貸款利率0.25%,隔夜存款利率-0.40%。維持其基準利率保持低位,直至QE計劃結束“很久之后”。ECB將延續每月300億歐元的QE計劃(至少)到2018年9月底。并刪除了“如果展望惡化,將增加購債規?;虺掷m期限”的措辭。隨后,德拉吉于答記者問中卻表示“措辭調整是后顧的形式”。?市場經歷180度折返:歐元德債收益率應聲大漲后,受德拉吉口頭措辭轉“鴿”影響尾盤收跌。


        綜合點評(1)ECB的主要關注指標為何?核心通脹與歐元匯率:歐元區當前的核心通脹率(1%)仍與2%目標有較大差距,通脹預期尚不穩固;伴隨歐元自17年以來的走強進一步壓制了歐元區通脹預期的形成,這讓歐央行在選擇貨幣政策正?;窂缴先钥闪粲小昂笫帧?,保持極大的靈活性。


        (2)ECB本次書面向“鷹”,口頭轉“鴿”,“左右搖擺”立場做何解?我們判斷向“鷹”的書面措辭調整,是9月退出QE,6月宣布退出QE,3月抑制市場對于9月后仍或延續QE預期這一系列貨幣政策正?;僮鞯雇瞥鰜淼谋匾扒罢爸敢钡牟襟E。統合來看,在這一進程上,歐央行并沒有拖延,而顯露轉“鴿”的任何痕跡。而另一面,口頭轉“鴿”目標是中和掉轉“鷹”操作帶來的歐元升值預期,以穩定幣值穩定,“強歐元”將在1)抑制德國出口;2)匯兌調整后進口品價格將壓制歐元區通脹預期的健康成長這兩方面阻撓貨幣政策正?;M程。


        (3)基于前期“雙彈性框架”,從措辭偏“鷹”引發的歐元急漲,以及之后的口頭轉“鴿”歐元急跌來看,歐元對貨幣政策措辭的敏感度仍然極高,這也支撐了歐央行目前看似自相矛盾的操作的合理性。綜合來看,歐央行已經自前期“鴿中偏鷹”的第二階段過渡至“鷹中偏鴿”的第三階段,貨幣政策正?;謭詫嵉叵蚯斑~了一步。


        (4)加息周期何時開啟:從書面措辭來看,仍保持了“維持其基準利率保持低位,直至QE計劃結束很久之后”的前期措辭。前期我們預判歐央行開啟加息周期,會在18年12月及19年3月兩個時間節點中二選一。我們前期傾向于18年12月這個節點,目前雖受制于特朗普貿易戰影響,而有邊際延后至第二個時間節點的傾向,但我們認為:1)貿易戰對經濟基本面影響較低,而對市場信心形成威脅;,特朗普貿易戰或有“雷聲大,雨點小”傾向;3)基于我們將貿易戰契合“重復戰略性博弈”框架來看,歐洲方面的最優牽制戰略(子博弈精練納什均衡,且在多均衡競爭格局中,此均衡保持支配優勢)將是“以牙還牙”戰略(tit for tat),也就是目前歐洲方面所采用的戰略,這將把不利因素控制至最低,基于這三點觀察,我們仍維持前期關于加息周期或將于18年12月開啟的前期展望。后市重點觀察,。


        行業研究

        東北傳媒顏書影行業周報:成長股情緒好轉,把握具備短期催化的績優龍頭。市場風格向創業板切換基本得到確認,成長股情緒明顯好轉。結合國家對新經濟的扶持傾向明顯,愛奇藝、B站等娛樂產業公司上市消息催化,傳媒板塊有望受益于市場整體風偏的提升。我們依然看好:1)強業績支撐+低估值的細分龍頭;2)內容付費、消費升級和技術進步三條主線;3)具備短期催化劑的質優個股。由于市場整體波動較大,提示投資者注意風險,警惕短期資金炒作。


        【近期投資組合】1)游戲板塊——看邊短期邊際改善:推薦A股龍頭三七互娛(大作集中上線)、游族網絡(手握頂級IP)、完美世界(重磅端轉手儲備)。建議關注金科文化(全球化IP+稀缺流量賣方)。


        2)影視板塊——電影看格局:看好光線傳媒(線上布局流量入口貓眼)、華誼兄弟(線下布局實景娛樂);影視劇看大視頻:推薦華策影視(超級大劇締造者+出海)、慈文傳媒(網生+豐富儲備)、快樂購(“平臺+內容”稀缺標的)


        3)營銷板塊——看護城河與內生增長:線下推分眾傳媒(行業護城河+滲透率提升);線上推藍色光標(數字營銷龍頭)、(內生增長+互聯網媒介代理龍頭)。


        東北鋼鐵劉立喜/吳狄行業周報美正式決定對進口鋼鐵征重稅,高庫存終顯威力。特朗普正式決定對進口鋼鐵征收重稅。本周3月8日,特朗普簽署鋼鐵和鋁關稅公告,對進口鋼鐵征收25%的關稅。關稅措施將在15天之內生效,加拿大和墨西哥獲得豁免,所有國家獲邀談判。雖然中國對美國的鋼鐵出口2017年僅占比鋼材出口總額1.57%,但若由此引發各國開啟貿易保護主義勢頭,勢必對全球經濟復蘇有很大影響,衍生影響不能忽略,但由于存在豁免可能,此舉更顯示出是美國意圖想在全球貿易中重獲主導權的嘗試。本周3月5日發布的政府工作報告指出中國將在2018年削減無效鋼鐵產能3000萬噸,由于16、17年兩年合計去產能1.2億噸如果疊加今年的3000萬噸去產能計劃順利實施,十三五規劃目標1.5億噸的去產能目標有望提前完成。推薦布局優質建材龍頭股,三鋼閩光,方大特鋼。


        公司研究

        東北化工劉軍巨化股份(600160)動態點評:制冷劑價格再起,攜手大基金看好未來。公司公布2017年業績預告,2017年歸屬上市公司股東的凈利潤預計將實現83,123-95,123萬元,同比增加450-529%。業績同比大幅提高的主要原因是受益供給側改革的影響,公司主要產品價格回升,且銷量上升,從而致使公司2017年凈利潤出現大幅增長。


        一體化制冷劑龍頭,充分受益供給側改革紅利:公司是國內制冷劑龍企業,背靠巨化集團,擁有從上游原材料、一體化生產系統和完善的環保裝置等協同競爭優勢。2017年公司主要原材料螢石、無水氫氟酸漲幅巨大,公司可部分自給氫氟酸,利用一體化氟化工系統可對沖原材料上行的風險,充分受益供給側改革的紅利。


        制冷劑價格再起,增厚公司業績:進入3月,下游空調廠商逐漸加大生產以應對即將到來的旺季。無水氫氟酸維持高位,對價格形成堅挺的支撐。據百川資訊數據,2018年制冷劑價格再度上行,目前R22價格19000元/噸,較年初上漲18.75%;R125價格55000元/噸,較年初上漲14.58%;R410a價格45000元/噸,較年初上漲25%。受益于房地產后周期的影響和海外需求的提升,制冷劑價格有望繼續看漲,將大幅增厚公司業績。


        攜手大基金,開拓電子化學品新天地:公司擬聯合大基金和多家基金共同出資設立中巨芯科技,公司擬以貨幣方式出資39,000萬元,持股比例39%。中巨芯擬在公司原子公司凱圣和博瑞的基礎上進行發展,主要從事濕電子化學品和高純電子氣體的研發和制備。目前正是我國半導體產業發展的關鍵時期,和大基金的合作有利于我國電子化學品的國產化進程,加速實現半導體產業鏈的彎道超車,公司也將受益加快轉型步伐。


        盈利預測:預計公司2017-2019年歸母凈利潤9.2/12.87/14.58億元,對應PE分別為29/21/18倍,給予“買入”評級。


        東北煤炭劉立喜/吳狄西山煤電(000983)調研報告焦煤龍頭企業,資產整合值得期待。中國最大焦煤集團山西焦煤集團控股,煤炭品質優良,精煤占比高。公司近年來逐步發展形成煤-電-材、煤-焦-化兩條循環經濟產業鏈。公司的煉焦煤具有低灰分、低硫分、結焦性好、粘結性強、發熱性穩定等優點,第一大股東山西焦煤集團系我國規模最大、煤種最全的焦煤生產企業。截至2017年3月末,公司煤炭資源儲量約41.58億噸,可采儲量約23.56億噸。公司現有在產煤礦7座,煤炭產能約2960 萬噸,2015、2016年原煤產量分別為2788萬噸、2428萬噸,其中精煤占比46%,在上市煤企中排名靠前,高精煤占比使得公司煤炭銷售價格較高,盈利能力較強。17年中報煤炭業務毛利率高達62.92%。公司焦炭業務產能共計 540 萬噸,發電機組共計裝機容量 3,150 兆瓦,但鑒于當前原料煤價受供給側改革推升處于高位,二者盈利能力較低。


        產能置換核增產能,未來產能增量有所保證。公司于2017年12月12日公告,子公司下屬煤礦與大股東山西焦煤集團的下屬煤礦及公司子公司進行產能置換及產能指標交易,其中斜溝礦、登??得簶I和光道煤業分別置換產能300萬噸、0.6萬噸和16.8萬噸,公司向集團購買的產能指標不含稅價僅為130元/噸,價格低廉,可以有效利用閑置無效產能為優質礦井核增產能,未來產能增量有所保證。


        集團資產整合值得期待。山西焦煤集團近日下發了《關于西山煤電(集團) 有限責任公司所有制改革實施辦法的通知》,西山煤電集團全面啟動混改。山西焦煤集團作為國內最大的焦煤公司,現有100座煤礦,生產能力1.74億噸/年;28座選煤廠,入洗能力1.26億噸/年;9座燃煤電廠,裝機容量3468MW;14座瓦斯及余熱電廠,裝機容量221MW,上市公司體外資產較多,未來在山西國企改革大跨步前進的背景下,資產整合值得期待。


        預計公司2017-2019年EPS分別為0.53元、0.74元、0.83元,對應PE為17.36x、12.43x、11.08x,給予“買入”評級。


        新股申購

        今日新股申購。


        活動邀請





        Copyright ? 成都鋼材價格聯盟@2017

        久久久久亚洲AV无码专区电影

          1. <acronym id="vhfp1"><address id="vhfp1"><tr id="vhfp1"></tr></address></acronym>